循着汇率找机遇

新闻来源：长城人寿    日期：2007-07-12 自2005年7月21日中国启动汇改以来，人民币对美元一直呈持续缓慢升值趋势。截至今年7月2日，按照汇改时1美元兑8.11元人民币的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已接近7%，并且升值预期仍然比较强烈。这给许多行业带来了深刻的影响，也一定程度上改变了人们的投资策略。 汇率之于经济生活 人民币汇率浮动对中国总体经济尤其是出口行业将产生影响。出口增长主要受外部需求和实际有效汇率的影响。外部需求的增长促进了中国出口，而实际有效汇率的提高在假设其他条件不变的情况下将会抑制出口。所以，一般说来，人民币汇率上扬（即人民币升值）不利于出口，而是有利于进口。 从对人民生活的影响来看，适当上调人民币汇率水平，从宏观经济上讲，以美元计价的我国GDP、人均GDP相应上升，我国人民持有的财富相应升值。另外，人民币升值，进口消费品价格降低，国内居民的实际消费能力和消费水平将会有所增强，如，境外旅游会比以前便宜，留学费用会降低，总体上提高国内消费者的福利水平。 人民币汇率趋势 人民币目前升值预期仍然比较强烈，主要有三个方面的原因： 一是储蓄率高，投资率高，反映在国际收支上是顺差，造成本国货币升值的预期。 二是政府干预市场积累了大批外汇储备，形成一个长期挥之不去的升值影响。通过升值可以提高人民币在国际市场的购买力，无疑是消化过剩外汇储备的重要途径，不仅有利于吸收海外资源，而且会缓解国内资源瓶颈。 三是利率持续偏低将进一步刺激投资，造成经济过热的担忧，反过来又会增强升值预期。 人民币升值对产业的影响 对金融业的影响 人民币升值之初金融业受到的影响主要有两方面：一是银行外币资本缩水；二是外贸企业坏账可能增加。另外就是会提高对国际国内资金的吸引力，大量资金涌入国内银行体系，将对银行业务的发展产生积极影响。 对电力行业、石化行业的影响 人民币进入升值的通道，对业绩好的电力行业是好事；将直接导致国内石化类公司的原油数量下跌，原油企业的高利润也会受到一定程度的挤压。 对汽车行业的影响 人民币升值将会对汽车生产企业产生正负两方面的效用，一方面有可能导致汽车价格的下降，同时，也可能导致制造成本的下降。从长期来看，人民币升值有助于加快汽车进入普通家庭，有助于汽车产业的发展。 对通讯业的影响 现在海外市场日益成为一些通讯企业持续增长的最重要的引擎，人民币进入升值通道，将是中国通讯设备出口商进行一个海外投资的良好时期。 可能的政策组合 在成熟的市场经济环境中，宏观经济政策是以总量控制和短期政策为主，有几个趋势值得注意。 继续扩大内需仍然是宏观调控一个重点。这其中一项重点内容是增加中等收入人群的比重，因为这部分人群将会成为带动消费结构升级，拉动经济持续增长，维护社会稳定的重要力量。 另外，与树立科学的发展观相适应，国家将放弃持续以GDP为主的考核体系，而采用以经济、社会发展，就业、能源、环境质量，教育、医疗，治安，银行不良资产状况为主要内容的综合的考核指标。 总的来说，将来宏观经济调控将运用更多政策组合，而不单纯依靠调整利率。也就是说，下一步对政策形势的判断，要更多考虑国家大的经济调整的政策。